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【兴业证券任瞳团队】每日资讯20180619

时间:2018-06-20来源: 作者:admin点击:
【兴业证券任瞳团队】每日资讯20180619 2018-06-1908:21来源:XYQUANT基金/公司/IPO 原标题:【兴业证券任瞳团队】每日资讯20180619行业资讯央行:当前流动性稳定债市风险可控试点创新企业股票或CDR上市交易办法发布北上资金加速流入避险标的创业板重获加仓下半年经

【兴业证券任瞳团队】每日资讯20180619

2018-06-19 08:21来源:XYQUANT基金/公司/IPO

原标题:【兴业证券任瞳团队】每日资讯20180619

行业资讯

央行:当前流动性稳定 债市风险可控

试点创新企业股票或CDR上市交易办法发布

北上资金加速流入避险标的 创业板重获加仓

下半年经济下行压力将进一步显现

摩根士丹利华鑫基金:美联储加息对中国影响有限

国联安基金孟朝霞:公募基金净值化产品是未来发展方向

细分市场ETF逆市获净申购 大公司产品受青睐

行业资讯

央行:当前流动性稳定 债市风险可控

2018-06-19 来源:证券时报

央行有关负责人昨日接受媒体采访时表示,当前金融市场流动性合理稳定,债券市场风险总体可控。

针对5月社融增量环比“腰斩”引发的市场担忧,该负责人表示,主要是强监管、去杠杆政策效应逐步发挥,委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票等表外融资有所下降,债券市场融资有所减少所致。总的来看,要把握好节奏和力度,减少资金空转,平稳有序去杠杆。

近期债市违约也恶化了市场预期,不过,央行上述负责人表示,当前债券市场风险总体可控。尽管出现了一些实质性违约事件,但近期新增违约总体呈点状分布,未呈现风险集中趋势,是加强市场纪律、有序打破刚性兑付的体现,债券违约率总体水平不高。

对于今年中国经济的走势,上述负责人称,当前,中国经济基本面良好,经济增长的韧性增强,生产面指标稳中向好,总供求更加平衡,增长动力加快转换,将保持平稳健康增长的中长期良好趋势。

上述负责人还透露,央行已成立国际金融风险跟踪组,密切关注国际国内经济金融形势变化,引导和稳定市场预期。下一步将实施好稳健中性的货币政策,加强形势预判和预调微调,加强监管政策协调,把握好政策的力度和节奏,加大对小微企业等实体经济支持力度,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,积极有效应对可能的外部冲击,维护金融市场平稳运行,有序推进金融改革开放,促进经济金融平稳健康发展。

民生银行首席研究员温彬对记者表示,货币政策仍将保持稳健中性,但强调预调微调,预计将会有多种货币政策工具组合运用;央行仍强调流动性的合理稳定,预计下半年还会有定向降准空间。

光大证券首席固收分析师张旭认为,当前实体经济融资的矛盾是结构性的,因此,使用结构性工具应对结构性矛盾更为合适,而非总量性措施,未来仍会有结构性政策工具祭出。

试点创新企业股票或CDR上市交易办法发布

2018-06-19 来源:证券时报

为支持和规范试点创新企业股票和存托凭证上市交易,提升资本市场开放创新水平,保护投资者合法权益,沪深交易所近日分别发布《试点创新企业股票或存托凭证上市交易实施办法》,同时对《股票上市规则》、首次公开发行股票网上网下发行实施细则等作出相应的修订,将存托凭证(CDR)纳入相关业务范围。

沪深交易所指出,支持试点创新企业境内发行上市,是交易所以实际行动深入落实国家战略部署,践行资本市场服务实体经济根本宗旨,有利于提升上市公司质量,便利境内投资者分享创新企业发展成果,对推动市场进一步增强创新资本集聚效应、提升我国资本市场资源配置能力和开放创新水平等,具有重要意义。

创新公司上市条件等事项均按A股执行

本次试点工作涉及境内创新公司、尚未在境外上市红筹公司和已在境外上市红筹公司三类主体,还包括股票和存托凭证两种产品。

沪深交易所指出,由于境内创新公司与境内其他上市公司并无实质性差异,故其上市条件、上市申请文件和披露事项均按A股执行,但根据创新业务特点增加了针对其特殊风险的补充规定。而红筹公司境内发行股票则执行现行境内股票上市条件,红筹公司境内存托凭证上市则设置了单独上市条件。同时,针对具有投票权差异安排的红筹公司,从特别投票权股东资格、持股比例、永久或临时恢复普通表决权情形等方面做出了特别要求。

实施办法规定,红筹公司申请境内首次公开发行存托凭证的,应当符合以下条件:一是公开发行的存托凭证不少于1亿份或者上市时公开发行的存托凭证市值不低于人民币50亿元;二是公司最近3年无重大违法行为、财务会计报告无虚假记载;三是交易所要求的其他条件。

退市方面,实施办法规定,境内创新公司股票的退市要求适用境内法律和《上市规则》的规定,但针对未盈利和未弥补亏损的创新企业,明确上市后触发相关退市情形的会计年度从公司股票上市后首个完整会计年度起算。针对存托凭证特殊机制,排除了社会公众持股比例和一定期间内累计成交量等不适应性指标,特别强化了存托凭证终止上市后的投资者保护要求。

深交所相关负责人指出,考虑到对试点创新企业的退市监管总体上缺乏经验,需要结合市场实践不断探索、完善。因此,实施办法为试点创新企业退市规则的及时调整完善预留了空间,后续深交所将在试点开展后,及时总结实践经验,视情况考虑进一步优化完善有关退市规则。

申购或买入创新企业股票需签署风险揭示书

中国证监会此前发布的《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》规定,“证券交易所应当在业务规则中明确存托凭证投资者适当性管理的相关事项”。

为此,实施办法在投资者适当性上规定,券商等会员单位应当要求投资者在首次参与创新企业股票或者存托凭证网上发行申购、交易前,以书面或电子形式签署相关风险揭示书。客户未签署风险揭示书的,不得接受其申购或者买入委托。

在交易规则上,试点创新企业存托凭证交易在交易方式、申报类型、涨跌幅限制比例、成交价确定原则等方面,均与A股相关交易机制相同。存托凭证有别于A股的交易事项主要是计价单位为“每份存托凭证价格”,交易单位为“份”。

如投资者通过竞价交易买入CDR的,申报数量应当为100份或其整数倍,单笔申报最大数量不得超过100万份。卖出余额不足100份的部分,应当一次性申报卖出;另外红筹公司分红送股等事项跟A股相关股票一致,若红筹公司发生权益分派、公积金转增股本、配股等情况的,交易所根据公司的申请,参照关于股票除权除息的有关规定,对该公司的CDR作除权除息处理。

沪深交易所还提示,投资者参与试点创新企业股票或存托凭证投资需要注意以下特别风险。一是试点创新企业的经营风险。创新企业普遍具有投入大、迭代快、风险高、易颠覆等特点,投资者需要关注其经营风险。二是红筹公司的特殊风险。红筹公司适用境外注册地、上市地规则,与境内存较大差异,可能具有投票权差异、协议控制等特殊治理结构安排,投资者需要关注此类特殊风险。三是CDR的相关风险。CDR作为新证券品种,参与各方的权利义务、行使方式等与境内A股有所差异,可能对投资者权益产生影响。四是试点创新企业股票或CDR的交易风险。如试点创新企业已在境外上市,投资者还需要关注境外市场价格波动影响、境内外市场交易机制差异等交易风险。

在信披上强化风险揭示要求

境外已上市红筹企业境内发行上市,是本次创新试点的重要内容。其境内上市后面临的制度差异,主要有如下两个层次:一方面,这些企业总体上属于大型红筹企业,在境外成熟市场上市,受到公开市场的监管和约束,具有较高的规范化运作水平。另一方面,境内外市场对上市企业信息披露监管的标准、方式、尺度存在一定的差异,已上市企业境内市场如何进行信息披露,会直接影响其如何同步调整在境外市场的信息披露行为。

上交所指出,出于上述考虑,实施办法在遵守信息披露“重大性”和“有效性”原则的前提下,优化了境外已上市红筹企业重大交易、关联交易信息披露的衡量标准和判断指标。允许企业对市场传闻、重大交易以外的其他事项、业绩预告和盈利预测、商业敏感信息等是否披露及何时披露,根据企业和市场实际情况审慎判断、自主决定;允许上市红筹企业按照规则要求在定期中汇总披露相关关联交易、对外担保等多发事项;允许按照注册地和境外上市地有关内部治理和规范运作的规定,对境内市场的相关信息披露事项进行内部决策。

在为境外已上市红筹企业设置上述包容性制度安排的同时,实施办法也对其信息披露自主判断机制设置了两方面限制:一是强调了同步披露和一致性披露要求。上市企业在境外市场披露的信息必须同步在境内市场披露,信息披露内容应当与境外上市地提交的信息披露文件保持一致。二是实行相应的事中事后监管。在事中,交易所将动态监督上市企业信息披露情况,一旦其信息披露自主判断出现较大偏差甚至滥用,有权督促和要求上市企业按照要求履行信息披露义务。在事后,对上市企业的违规行为,也会同等采取必要的日常监管措施和纪律处分。

提前制定监管预案防范投机炒作

试点企业境内发行上市,受到市场各方高度关注。在此背景下,创新企业股票或存托凭证容易成为市场资金短期集中热捧的一类题材。针对可能发生的严重投机炒作现象,沪深交易所均提前制定了监管预案,强化一线监管。

其中,上交所指出,将重点从如下两个方面防范创新企业股票或存托凭证交易出现过度投机炒作:一是防止市场中热衷题材炒作的游资大户滥用其资金、持股等优势,通过连续拉涨停等异常交易手法,加剧投机炒作氛围,吸引中小投资者跟风进场;二是防止在上市初期涨停板打开后出现新一轮投机炒作,特别是在通过虚假申报、拉抬股价之后实施反向交易,将前期吸入的大量筹码“派发”给跟风入场的中小投资者。

深交所则从三方面加强监管,一是加强交易监控。密切关注试点创新企业股票或存托凭证交易情况,对价格短期内大幅波动、境外上市基础股票价格出现大幅波动、重要信息披露时点,加大监控力度。二是充分发挥会员客户交易行为管理作用。督促会员重点监控频繁参与试点创新企业股票或存托凭证炒作的客户,将防范违规、遏制风险的监管关口前移。三是开展有针对性的投资者教育。

北上资金加速流入避险标的 创业板重获加仓

2018-06-19 来源:证券时报

端午节前,沪深两市主要股指周内收跌,互联互通市场成交活跃度有所下降。不过,北上资金单周净买入金额依旧维持在百亿元以上的高位,创业板也获得增持。中美贸易动荡背景下,家用电器、白酒等防御性板块持续获看好,美的集团、华东医药、贵州茅台等获资金增持力度居前。另外,中兴通讯复牌后获北上资金跌停板增持。

创业板重获加仓

当前市场在中美贸易关系紧张背景下,震荡加剧,北上资金流入A股力度有所削弱,但整体依旧维持在高位。

统计显示,6月11日至15日,沪、深股通当周成交金额合计连续第三周出现下降,达1055亿元;净买入约合136亿元,环比前一周也出现下降。同期,港股通净卖出约10亿港元,净卖出力度环比大幅收窄。

从板块来看,A股入摩后创业板一度“失宠”,北上资金密集流入沪市和深市主板互通标的,但是上周创业板互通标的重新获得加仓,平均持股比例有所抬升;沪市主板标的上周合计获增持超过60亿元,成为主要“吸金”重地。

6月14日第十届陆家嘴论坛上,证监会副主席方星海在发表主旨演讲时表示,证监会正会同有关部门,着手研究新的制度和工具安排,以便尽快将目前A股纳入MSCI的纳入因子从5%提高到15%左右,包括股票收盘价格的产生机制、规范停复牌制度及创造条件允许境外投资者参与股指期货交易等。

若上述制度安排顺利的话,未来将会吸引更多的外资参与到A股市场。

外资增持中兴通讯A股

上周,中兴通讯已与美国方面达成新的和解协议,并将进行董事会选举。从资金面来看,北上资金和南下资金采取了相反态度:外资抄底,内资出货。

6月13日复牌后,中兴通讯A股连收3个跌停,但并未登陆深股通前十大成交活跃股。据港交所披露的数据以及e公司推算,北上资金期间逆势增持了中兴通讯A股约合16万股,对应增持市值约383万元,其中渣打银行(香港)成为主要增持方。

相比之下,中兴通讯H股连续3天登榜港股通成交活跃股,其中,6月13日股价重挫41.56%,报收14.96港元/股,总成交额近36亿港元。当天中兴通讯H股遭南下资金净卖出3.27亿港元,创该股单日净卖出最高纪录,随后14日继续被净卖出,直至6月15日获得小幅净买入,金额为413万元。

整体来看,北上资金对电子板块龙头也进行了增持,海康威视、大族激光上周获增持金额均接近2亿元;京东方A、立讯精密则被减持,不过减持金额在6000万元以下。相比之下,港股通资金对电子股持谨慎态度,其中国内晶圆代工龙头中芯国际连续4个交易日被净卖出。

中泰证券李迅雷指出,在存量博弈时代,市场是在给“确定性”溢价,相关标的包括行业龙头、长期维持较高ROE(净资产收益率)以及治理结构比较完善、主业稳健的企业。

上周,“确定性”比较明确的防御性板块继续获看好。据推算,北上资金增持美的集团近14亿元,最新持股比例已经增至11.8%,其次,华东医药和贵州茅台分别获增持近13亿元和10亿元。值得注意的是,6月1日A股正式入摩前后,美的集团就频繁获外资机构调研,全球产业链布局、工业互联网成就等成为主要关注内容;但另一方面,6月以来美的集团高管进行了多次减持。

下半年经济下行压力将进一步显现

2018-06-19 来源:证券时报

在未来的一到两个季度,经济的下行压力会进一步显现,直接带动投资者对经济增长的预期转向。

首先,今年房地产投资异常强劲,甚至打破了地产销售面积下滑后会带动投资下降的历史经验。由于房地产投资历来被投资者视为终端需求的重要组成部分,尤其是3月和4月的房地产投资累计同比甚至站上了两位数,极大地支撑了市场投资者对经济增长重新转向乐观。

事实上,房地产投资并不直接代表建筑活动带来的终端需求,它主要由建筑活动和土地购置费两部分构成,而后者并不直接贡献经济活动的需求。今年以来,房地产投资的加速上涨主要是由土地购置费贡献的。随着房地产销售面积下降,待售面积边际有所回升,反而压制了地产商进一步拿地的意愿。伴随着土地购置面积增速回落,下半年土地购置费带动房地产投资重新放缓,这将一定程度上影响投资者对经济增长的预期。

其次,短期盈利周期确实有企稳迹象,这让投资者开始重新讨论供给侧改革带来的效果。但实际上,经济无论在上行阶段或是下行阶段,经常会出现小幅的波动或扰动,如果仅仅盯住同步指标本身,很容易被这些波动所迷惑。工业企业的需求无论是常见的地产销售或者是耐用品消费,整体仍然处于下降的过程并没有出现显著的改善。而劳动力成本和财务费用抬升的滞后效应将继续侵蚀工业企业盈利,在短暂地反弹后,盈利周期将加速反转。

最后,市场投资者非常关注采购经理指数(PMI)和工业品价格,但这两者都并非经济的先行指标,相反,它们时常有些滞后。伴随着盈利周期的反转,中国经济增长进入减速阶段并且经济周期也从中周期步入了晚周期,产出缺口会从原先的扩张开始转向收缩。在这样的背景下,工业金属未来将重新转向下跌,而价格的变化也会进一步影响企业对经济增长、生产、补库存等行为的影响,PMI最终也将放缓。

摩根士丹利华鑫基金:美联储加息对中国影响有限

2018-06-19 来源:证券时报

摩根士丹利华鑫基金认为,中国央行并未跟随美国加息,在一定程度上超出预期,加上经济数据弱于预期,债市表现积极。从历史情况看,中国央行并非完全跟随美联储加息节奏,当国内经济下行压力加大、流动性存在维稳需求、汇率压力相对缓和的背景下,央行会暂缓跟随加息的步伐。国内货币政策受外部压力的影响减弱,而更多转向应对融资收缩对经济发展的不利影响等问题,由于经济金融数据尽数弱于预期,货币政策或将保持中性偏宽松,进一步助推长端利率下行。

该公司认为,从长期来看,美联储存在持续加息的预期,仍会对我国债市形成一定压力。美国经济持续向好、通胀上行,美联储加息节奏进一步加快,美债、美元指数都有进一步上行的压力,这将从利率和汇率两个层面对中国货币政策进行传导。不过,人民币仍然表现坚挺,资本流出压力不大,因此,美联储加息预期对中国市场影响或将有限。

国联安基金孟朝霞:公募基金净值化产品是未来发展方向

2018-06-15 15:16:55 和讯基金

2018陆家嘴金融论坛期间,国联安基金总经理孟朝霞表示,打破刚性兑付以后,无论从公募基金的机制体制,还有现行比较公开透明阳光化的管理模式来看,公募基金净值化产品未来一定会成为市场的主流产品。

“收益率超过6%的就要打问号,超过8%的就很危险,10%以上就要准备损失全部本金。”银保监会主席郭树清在第十届陆家嘴论坛演讲时提到,一旦发现承诺高回报的理财产品和投资公司,就要相互提醒、积极举报。郭树清主席的一席话,也成为今年陆家嘴论坛期间讨论最热烈的话题。

国联安基金总经理孟朝霞认为,未来的市场中,如果有一款年化收益超过10%以上,且不会一亏到底的产品就是公募基金。“从公募基金业来看,基金经理的业绩也符合二八法则定律,两成以上最优秀的基金经理可以为客户赚到非常不错的收益。比如国联安基金旗下的国联安精选混合基金,由基金业老将魏东先生管理。据wind数据,自接管基金 2009 年 9 月 30 日起至2017年年底过去八年的累计收益率151%,年化收益率达到11.84%“

孟朝霞女士进一步表示,大多数股民之所以感觉像被割韭菜,一方面是因为追涨杀跌,持有周期过短,投机心理过重,长期的价值投资理念没有形成。根据wind数据,自2007年至2016年间,股票基金平均年度净值收益率为9.55%,但同期基民实际年度利润率的平均值仅为4.88%,收益相差近一半。这种情况在股票型、混合型基金上表现得尤为明显。从中国证券投资基金业协会的统计可以发现,基金个人投资者中,有43%的人连续持有一只基金的时间不超过1年,而能持有3年以上的仅有24%。

另一方面原因则是因为中国的资本市场没有慢牛。而在没有慢牛的条件下,只有最优秀的基金经理才能给客户挣到钱。选择到了对的那个基金经理,你就不会天天担忧时间点的问题,你就能笃信长期的力量。

“而从宏观大的趋势看,在资管新规之下,公募基金将会迎来非常好的发展机遇期。打破刚性兑付以后,无论从公募基金的机制体制,还有现行比较公开透明阳光化的管理模式来看,公募基金净值化产品未来一定会成为市场的主流产品。比如,普通散户对独角兽感兴趣,想参与,但门槛过高,这时,就可以通过公募基金参与。” 孟朝霞表示。

谈及中国资本市场和公募发展历程,孟朝霞表示,近年来公募基金业主动权益类产品的发展相对缓慢,一直徘徊在两万亿左右的水平,这和中国资本市场牛短熊长有关。中国资本市场历经过两次大的牛市,也即2007年和2015年,但都太过短暂,未来中国的资本市场太需要经历一场持续一定时间周期的慢牛了。而对于慢牛的时间周期标准,孟朝霞认为,最起码要两到三年以上,只有进入到成熟的资本市场发展阶段,才能够让80%以上基金经理为80%以上的客户赚到钱,同时也才能见证到中国优秀上市公司的成长,中国资本市场才能真正成为未来培育独角兽公司的摇篮。

细分市场ETF逆市获净申购 大公司产品受青睐

2018-06-19 来源:证券时报

受诸多因素叠加影响,近期A股各大指数持续承压。不过,仍有不少细分市场的交易型开放式指数基金(ETF),尤其是实力较强的基金公司旗下产品,逆市获得较大比例净申购。

细分市场ETF获青睐

虽然基础市场持续低迷,不少ETF品种近期却逆市获得净申购。例如,诺安上证新兴产业ETF自6月以来份额增长率超过68%,广发中证环保产业ETF超过23%,国泰中证军工ETF超过16%,华宝中证全指证券ETF、国泰中证全指证券公司ETF以及华安中证细分医药ETF的份额增长率也超过了10%。

如果把时段拉长,截至6月15日,今年以来共有31只股票型ETF净申购比率超过30%,份额增长率超过50%的有19只,份额翻倍的有10只,其中,华安创业板50ETF和博时黄金ETF的份额增长率更是超过10倍,不少份额还创出了历史新高。

在这些获得较大比例净申购的ETF中,行业主题ETF有17只,如券商主题ETF今年份额增长率超过30%的有3只,银行主题有2只,医药主题有2只,能源主题有2只,信息技术等新兴产业有2只。

不难看出,在今年以来市场整体震荡向下的行情中,细分市场ETF更容易获得资金青睐。

大公司产品更受欢迎

统计数据还显示,今年以来获得较大比例净申购的ETF基本均出自实力较强的基金公司。

在今年份额增长率超过30%的31只基金中,广发基金、南方基金占据5席,嘉实基金占据4席,易方达基金、华安基金占据3席,博时基金、国泰基金、华宝基金均占据2席,此外,还有建信基金、汇添富基金、华泰柏瑞基金、大成基金、诺安基金等公司旗下产品。

一家基金公司人士表示,为了给基金中基金(FOF)和养老目标基金提供多样化的底层资产,实力较强的基金公司会在ETF布局上继续发力,进一步丰富产品线。

“由于ETF的投资者主要以机构投资者为主,其持有ETF的主要目的是进行资产配置,因此,更青睐规模大、流动性好、跟踪误差小的ETF产品,而这样的产品往往来自实力较强的基金公司。”有分析人士表示,相对而言,虽然国内宽基ETF规模较大,行业ETF规模普遍较小,但具备稀缺属性的ETF依然具备一定的配置价值。

“市场在经过数次快速下跌和反复震荡后,目前大盘、小盘股整体估值水平下调至近几年低点,风险释放已较为充分。不过,由于市场资金面压力依然较大,资金会更加偏向于龙头企业,行情分化可能会进一步加剧。”前述基金公司人士认为,不少ETF品种近期获得较大比例净申购,可能在一定程度上说明有些领域已经具备中长期配置价值。

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