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新时代证券中小盘次新股说:本批深信服值得重点跟踪(2018W

时间:2018-05-01来源: 作者:admin点击:
新时代证券中小盘次新股说:本批深信服值得重点跟踪(2018W16批次) 2018-04-2807:30来源:金钜策股医药/电商/消费 原标题:新时代证券中小盘次新股说:本批深信服值得重点跟踪(2018W16批次)新时代证券中小盘孙金钜团队证监会核发新股2家,深信服值得重点跟踪证监会核发新股2家

新时代证券中小盘次新股说:本批深信服值得重点跟踪(2018W16批次)

2018-04-28 07:30来源:金钜策股医药/电商/消费

原标题:新时代证券中小盘次新股说:本批深信服值得重点跟踪(2018W16批次)

新时代证券中小盘孙金钜团队

证监会核发新股2家,深信服值得重点跟踪

证监会核发新股2家——深信服(企业级信息安全服务商)、福达合金(电接触材料领先生产商)。我们认为本批值得重点跟踪标的为深信服:信息安全建设向传统制造、医疗、消费等领域推进,市场不断扩容拉动公司主要业务(安全业务)收入稳健增长,公司进一步积累优质客户、建立成熟渠道,为其在云计算、企业级无线等新领域铸就高发展起点。

深信服(300454.SZ)2014-2016年营业收入复合增长率35.76%,近3年平均毛利率80.09%,分别位于近一年上市公司相应指标排名的前10%、前2%;公司2017年营业收入17.50亿元,归母净利润5.74亿元,公司归母净利润2017年同比增速达122.67%。

4月至今发审委首发审核过会率57.9%,第16周新股开板涨幅313.81%

2018年4月17日、4月24日,发审委进行首发企业上会审核,上会企业共8家,其中3家成功过会(锐科股份、芯能科技、环宇燃气),2018年4月至今发审委首发审核共上会企业19家,过会11家,过会率57.9%。

2018年第16周(4月16日至4月20日)开板新股6只,平均开板涨幅达313.81%,其中,开板涨幅最大为彩讯科技(627.34%),最小为长城科技(155.15%),新股开板涨幅较2018Q1平均开板涨幅(189.83%)显著回升。

新时代中小盘次新股重点跟踪组合

目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括:股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等,对于业务和技术,细项包括:行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点:(1)主观的评价体系——选择基准是难题,就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。(2)新股评级不包含股价评判。

新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合,包括:

透景生命(肿瘤诊断龙头崛起,技术优势显著)

东尼电子(超微细线材龙头,金刚石切割线助力业绩增长)

赛腾股份(国内自动化生产设备高新技术企业,打通苹果全产业链产品)

联合光电(光学镜头龙头,受益安防高清化、智能化)

亿联网络(进口替代,高端SIP话机、VCS系统双轮驱动)

万兴科技(A股消费类软件稀缺标的,多媒体编辑软件海外市场迎爆发)

御家汇(“互联网+护肤品”优质企业,借力电商渠道根植本土化妆品市场沃土)

爱婴室(稀缺的母婴用品连锁零售商,成熟门店网络与增值服务造就区域龙头)。

风险提示:宏观经济风险、新股发行制度变化。

1

深次新股指数累计收益率较上周下滑5.29%

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本批值得重点跟踪标的:深信服

2.1、 深信服(300454.SZ)

2.1.1、 标的业务背景及市场地位

公司属于软件和信息技术服务行业,主要为企业级客户提供信息安全(61%)、云计算(22%)、企业级无线产品(14%)及服务,主要产品包括上网行为管理、VPN、下一代防火墙、应用交付、企业云、桌面云、企业级无线产品等。

2.1.2、 亮点解读

信息安全领域一片蓝海,公司传统安全业务稳健增长。公司系行业内专注于企业服务的信息安全硬件、软件、服务优质提供商,主要业务包括信息安全、云计算与企业级无线三大部分,相应销售收入占主营业务比例分别约60%、20%、14%。信息技术与互联网技术的快速发展、与社会的多方融合是大势所趋,信息安全问题亦上升为国家级战略,据IDC数据,我国信息安全市场规模预计2020年将达到68.41亿美元,2015-2020年的年均复合增速约20%,公司安全业务2017年销售收入约15.19亿人民币,2015-2017年业务年均复合增速20.28%,与市场增速保持一致。目前我国信息安全市场规模占比仅全球的5%,较北美地区40%的占比仍有较大上升空间,同时,智慧城市、“互联网+”、智能制造发展规划的循序推进,传统制造、医疗、消费领域的信息安全市场逐步兴起,信息安全业务市场整体的发展和持续扩容是公司主要业务(安全业务)不断增长的动力。

云计算开启全面普及进程,传统安全业务基础为公司铸就新领域高起点。我国云计算市场正从游戏、电商、移动、社交等互联网行业向制造、政府、金融、交通、医疗等传统行业逐步推进,云计算全面普及进程开启,公有云、私有云建设规模2015年同比增速均超过30%。公司传统安全业务在国内市场地位稳固,上网行为管理、SSL VPN等多项安全业务产品在国内市占率排名前二;公司客户、渠道积累丰富,公司为全球近40000家企业提供产品与服务,包括80%的进入世界500强的中国企业、90%的中国政府部委级单位、中国三大电信运营商及中国规模最大的前10家银行等高端用户;同时公司积极持续投入研发,近3年研发费用均占营业收入比重超过20%。公司在安全业务方面形成的核心优势为云计算业务奠定了坚实基础与较高的发展起点,云计算市场持续快速发展将支撑相应业务成为公司业绩的新爆发点。

2.1.3、 行业大观

产业链全景:上游硬件行业发展较成熟,下游企业级用户信息安全需求增强扩容市场。公司所处行业上游为工控机、交换机、硬盘等硬件行业,发展较成熟,硬件价格较稳定,对公司成本影响有限。下游主要为渠道代理商(面向各领域内的企业级用户)和政府、金融、电信等企业级用户。随着信息安全问题越发受到重视,下游客户信息安全需求增强扩容市场。公司所处的细分行业为信息安全行业,位于产业链中游,主要为企业级客户提供信息安全、云计算、企业级无线产品及服务。该行业与上下游行业关联度较高。

行业趋势:政策支持+信息化水平提升+用户重视信息化建设,多元驱动行业持续发展。2016年12月27日国务院印发了《“十三五”国家信息化规划》、2017年3月30日工业和信息化部印发了《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》等,国家打造“数字中国”的计划为信息安全、云计算等软件信息技术服务业发展提供良好政策环境。2015年我国信息化发展指数为72.45,比2014年增加了7.69,同比增长11.87%,我国信息化水平持续提升为软件信息技术服务行业奠定了坚实的发展基础。此外,随着以云计算、大数据等为特点的信息化浪潮来袭,以及“棱镜门”、“Facebook信息泄露”等信息安全问题的频繁出现,不论是政府、金融、医疗等传统行业还是电商、游戏、社交等互联网行业,提高信息化建设程度是大势所趋,这为软件信息技术服务行业发展提供了大量需求。

市场容量:下游用户紧跟信息化步伐,从需求端拉动软件信息服务行业市场持续扩容。根据IDC研究报告,预计到2020年,我国信息安全市场规模将达到68.41亿美元,2015年至2020年的复合增长率将达到20.60%,我国公有云、私有云建设市场规模将达到46.98亿美元、52.98亿美元,年复合增长率将分别达到15.00%、19.46%,需求端正向拉动市场规模保持较高增速,增长趋势可持续。

3

本批其它标的

3.1、 福达合金(603045.SH)

3.1.1、 标的业务背景及市场地位

公司是一家集科研、生产、销售为一体的专业化电接触材料制造企业。公司产品覆盖铆钉触头、片状触头、粉末冶金触头、触头组件、银合金线材、钎焊料等六大系列。配套服务于以全球电气50强企业为主的国内外中高端市场,远销欧美亚等20多个国家和地区。

3.1.2、 亮点解读

客户基础向海外延伸,募投项目打破产能瓶颈、扩张营收。公司系电接触材料行业领先企业,据中国电器工业协会统计,2011至2016年,公司连续6年销售收入和工业总产值位居中国电接触材料行业第二,公司主要产品为触头材料、复层触头及触头元件,相应销售收入占主营业务收入比例的45.5%、33.8%和20.7%。随着智能电网与新能源产业高速发展,公司产品下游行业如家用、工业、汽车、通讯电器等细分应用领域的需求将不断增长,拉动低压电器电接触材料市场快速扩张。

公司产品线齐全,触头材料、复层触头及触头元件三大产品涵盖众多品种型号,多产品线优势不仅全面满足客户需要,同时也使得公司具备较强的电接触材料方案解决能力,能够为客户提供高附加值的个性化系统增值服务,2014-2016年及2017年上半年,公司产品综合毛利率分别为14.62%、14.95%、14.77%和14.18%,高于行业平均水平。公司配套服务于西门子、正泰电器、德力西、宏发股份、苏奥传感等知名电器企业,销售渠道成熟稳固;公司积极开拓海外市场,客户基础向海外延伸,近年来相继与施耐德、ABB、欧姆龙、奥地利泰科、奔尼迪克特等国际电器电子知名企业建立了客户关系。由于公司以贵金属白银为主要原材料,规模扩大导致公司对原材料需求快速上升,资金瓶颈是目前制约公司业务扩张的一大问题,随着募投项目获得资金投入新增电接触材料与集成化组件项目,公司生产规模将稳步扩张,优化产品结构,推动公司营收持续增长。

3.1.3、 行业大观

产业链全景:下游电器行业需求持续增加,拉动电接触材料行业市场稳定扩张。目前上游行业主要为白银、铜等有色金属制造与销售行业,与上游行业的关联性主要体现在采购成本的变化;主要下游企业所处行业为低压电器行业、高压电器行业及电子信息制造业,该行业与上下游行业关联度较高。

行业趋势:“中国制造2025”大计划下,下游企业对电接触材料的需求持续增加。2015年5月,国务院公布的《中国制造2025》进一步强化了高端制造业的国家战略方向,强调智能制造,随着《中国制造2025》战略的不断推进,“十三五”期间低压电器的智能化与自动化水平将进一步提高,低压电器将升级换代持续发展。而电接触材料是电器电子产品中的关键接触元件,是智能装备和智能产品在各种电力环境下高效稳定运转的重要保障,“中国制造2025”战略的实施与推进为电接触材料行业转型发展提供了良好契机。根据中国电器工业协会电工合金分会预测,“十三五”期间,我国电接触材料产量的年均复合增长率将保持在7%-8%。

市场容量:低压电器应用广泛,其需求增加促进电接触材料市场扩张。低压电器应用场景广,大到航空航天、轨道交通、汽车等,小到家用电器、消费电子设备等,存在于经济生活中的各个领域;作为低压电器中的关键接触元件,电接触材料市场将直接受益于下游低压电器行业的增长。据中国电器工业协会通用低压电器分会统计,2006年-2015年,我国低压电器行业保持较快的增长,产品销售收入年均复合增长率为7.65%。根据中国电器工业协会通用低压电器分会预测,“十三五”期间,低压电器主要产品产量年均增长幅度在8%左右,到2020年末行业主营业务收入将达到1150亿元左右,这为电接触材料行业的发展提供了良好的市场环境。

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